No modelo Mundell-Fleming, em regime de câmbio fixo, não é possível implementar uma política monetária independente.

Independentemente do regime cambial vigente e na condição satisfeita de paridade de juros, em uma economia aberta, os efeitos da política monetária contracionista serão a diminuição do produto, o aumento da taxa de juros e a apreciação da moeda doméstica.

A curva J mostra como transcorre, ao longo do tempo, o efeito de uma desvalorização cambial sobre a balança comercial.

A âncora cambial do Plano Real foi adotada via desvalorização devido à necessidade de elevar exportações brasileiras e de aumentar o nível de reservas internacionais no Banco Central.

No caso de uma pequena economia aberta, a política fiscal não exerce impacto sobre a renda quando as taxas de câmbio são fixas.