A alternativa correta é a C.

Esta questão aborda um dos temas centrais da Microeconomia e da Economia do Setor Público: as Falhas de Mercado. Quando as ações de um agente geram efeitos sobre terceiros que não são contabilizados no preço, o equilíbrio de mercado deixa de ser eficiente no sentido de Pareto.

• A (Incorreta): Numa externalidade negativa de produção (como a poluição), o Custo Social Marginal (CMgS) é superior ao Custo Privado Marginal (CMgP). Como a firma ignora o dano causado aos outros, ela produz uma quantidade maior do que a socialmente ótima, e não "pouco".
• B (Incorreta): O imposto pigouviano não é um subsídio. Ele é um tributo aplicado sobre a unidade produzida (ou sobre o nível de poluição) exatamente no valor do dano marginal causado à sociedade. O objetivo é "internalizar" a externalidade, fazendo o poluidor sentir o custo que ele impõe aos outros.
• C (Correta): Esta alternativa descreve a lógica do Teorema de Coase e a criação de mercados de emissões (como os créditos de carbono). Se os direitos de propriedade são claros e os custos de transação são baixos, as partes podem negociar. Ao criar um "direito de poluir" que pode ser comercializado, a externalidade passa a ter um preço, forçando a firma a considerar o custo social em sua tomada de decisão.
• D (Incorreta): A "Tragédia dos Comuns" descreve exatamente o oposto: recursos de acesso livre (como pastagens comunitárias ou cardumes no oceano) tendem a ser sobreutilizados ou exauridos, pois cada indivíduo busca maximizar seu ganho privado antes que o recurso acabe, ignorando o custo da exaustão para o grupo.
• E (Incorreta): Externalidades existem tanto no consumo (ex: fumo passivo) quanto na produção (ex: despejo de resíduos em rios). Em ambos os casos, elas geram ineficiência e impedem que a economia atinja o ótimo de Pareto sem intervenção.