Determinada empresa que possua grau elevado de alavancagem f...
I. a estrutura de capital contém uma parcela significativa de dívida com encargos financeiros fixos, de modo que pequenas variações no resultado operacional produzem grandes variações no lucro líquido e no retorno ao acionista.
II. a estrutura de custos operacionais é predominantemente variável, com baixa participação de custos fixos, de modo que variações na receita provocam variações relativamente pequenas no resultado operacional.
III. o retorno ao acionista tende a ser baixo, pois há uso intensivo de capital próprio (equity) e a relação entre custos e despesas operacionais apresenta tendência negativa e alta volatilidade.
IV. a estrutura de custos é composta quase que exclusivamente por custos fixos, permitindo poucos ganhos marginais, enquanto na estrutura de capital predomina o uso de instrumentos financeiros, como debêntures e derivativos.
Está correto o que se afirma APENAS em
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I. Correto
Alta alavancagem financeira = muita dívida + encargos fixos → pequenas variações no resultado operacional geram grandes variações no lucro líquido.
II. Correto
Baixa alavancagem operacional = poucos custos fixos → estrutura mais variável → variações na receita afetam menos o resultado operacional.
III. Errado
Alta alavancagem financeira não implica baixo retorno ao acionista nem uso intensivo de equity (é o contrário: mais dívida).
IV. Errado
Descreve alta alavancagem operacional (custos fixos elevados), o que contraria o enunciado.
Resposta: B (I e II).
Toda "alavancagem" nasce da existência de um custo fixo (seja operacional ou financeiro). Sem custo fixo, não há alavancagem, e o lucro varia na mesma proporção das vendas.
1. Alavancagem Operacional (Foco: Atividade / Produção)
- O que é o "peso"? Custos e despesas fixas (aluguel, depreciação, salários administrativos).
- Resultado da Alta Alavancagem: Uma pequena variação no volume de vendas causa uma grande variação no Resultado Operacional (LAJIR/EBIT).
- Resultado da Baixa Alavancagem: Como os custos são majoritariamente variáveis, se as vendas caem, os custos caem juntos. O Resultado Operacional varia pouco (comportamento quase linear).
2. Alavancagem Financeira (Foco: Estrutura de Capital / Endividamento)
- O que é o "peso"? Encargos financeiros fixos (juros de empréstimos e debêntures).
- Resultado da Alta Alavancagem: O Resultado Operacional é o ponto de partida. Uma pequena variação no LAJIR causa uma grande variação no Lucro Líquido (LL) e no Retorno ao Acionista (ROE). Se o LAJIR cresce, o acionista lucra muito. Se o LAJIR cai, o lucro do acionista despenca (ou vira prejuízo).
- Resultado da Baixa Alavancagem: A variação do Lucro Líquido acompanha mais de perto a variação do Resultado Operacional.
Conclusão:
- Questão falou em Resultado Operacional / Custos Fixos / Volume de Vendas? → É Alavancagem Operacional.
- Questão falou em Lucro Líquido / Capital de Terceiros / Juros / ROE? → É Alavancagem Financeira.
- Se a questão disser que a empresa tem BAIXA alavancagem: significa que ela NÃO tem muitos custos/despesas fixas naquela área (a empresa é "leve").
- Se a questão disser que a empresa tem ALTA alavancagem: significa que ela tem MUITOS custos/despesas fixas naquela área (a empresa tem um "peso" fixo na estrutura).
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