I. Correto

Alta alavancagem financeira = muita dívida + encargos fixos → pequenas variações no resultado operacional geram grandes variações no lucro líquido.

II. Correto

Baixa alavancagem operacional = poucos custos fixos → estrutura mais variável → variações na receita afetam menos o resultado operacional.

III. Errado

Alta alavancagem financeira não implica baixo retorno ao acionista nem uso intensivo de equity (é o contrário: mais dívida).

IV. Errado

Descreve alta alavancagem operacional (custos fixos elevados), o que contraria o enunciado.

Resposta: B (I e II).

Toda "alavancagem" nasce da existência de um custo fixo (seja operacional ou financeiro). Sem custo fixo, não há alavancagem, e o lucro varia na mesma proporção das vendas.

1. Alavancagem Operacional (Foco: Atividade / Produção)

• O que é o "peso"? Custos e despesas fixas (aluguel, depreciação, salários administrativos).
• Resultado da Alta Alavancagem: Uma pequena variação no volume de vendas causa uma grande variação no Resultado Operacional (LAJIR/EBIT).
• Resultado da Baixa Alavancagem: Como os custos são majoritariamente variáveis, se as vendas caem, os custos caem juntos. O Resultado Operacional varia pouco (comportamento quase linear).

2. Alavancagem Financeira (Foco: Estrutura de Capital / Endividamento)

• O que é o "peso"? Encargos financeiros fixos (juros de empréstimos e debêntures).
• Resultado da Alta Alavancagem: O Resultado Operacional é o ponto de partida. Uma pequena variação no LAJIR causa uma grande variação no Lucro Líquido (LL) e no Retorno ao Acionista (ROE). Se o LAJIR cresce, o acionista lucra muito. Se o LAJIR cai, o lucro do acionista despenca (ou vira prejuízo).
• Resultado da Baixa Alavancagem: A variação do Lucro Líquido acompanha mais de perto a variação do Resultado Operacional.

Conclusão:

• Questão falou em Resultado Operacional / Custos Fixos / Volume de Vendas? → É Alavancagem Operacional.
• Questão falou em Lucro Líquido / Capital de Terceiros / Juros / ROE? → É Alavancagem Financeira.
• Se a questão disser que a empresa tem BAIXA alavancagem: significa que ela NÃO tem muitos custos/despesas fixas naquela área (a empresa é "leve").
• Se a questão disser que a empresa tem ALTA alavancagem: significa que ela tem MUITOS custos/despesas fixas naquela área (a empresa tem um "peso" fixo na estrutura).

Alavancagem FINANCEIRA = dívida.

Alavancagem OPERACIONAL = custos fixos.

1. Alavancagem Financeira Elevada: A alavancagem financeira mede o impacto dos custos financeiros fixos (juros, debêntures, empréstimos etc.) sobre o lucro do acionista.

➡ Quanto maior a dívida com encargos fixos, maior a sensibilidade do lucro líquido às variações do resultado operacional.

• Assertiva I: a estrutura de capital contém uma parcela significativa de dívida com encargos financeiros fixos, de modo que pequenas variações no resultado operacional produzem grandes variações no lucro líquido e no retorno ao acionista.

✅ Correta.

Essa é exatamente a definição de alto grau de alavancagem financeira (GAF).

2. Baixa Alavancagem Operacional: A alavancagem operacional decorre da presença de custos operacionais fixos.

• Muitos custos fixos → alta alavancagem operacional.
• Predomínio de custos variáveis → baixa alavancagem operacional.

Quando a empresa possui baixa alavancagem operacional, alterações na receita provocam variações relativamente menores no lucro operacional.

Assertiva II: a estrutura de custos operacionais é predominantemente variável, com baixa participação de custos fixos, de modo que variações na receita provocam variações relativamente pequenas no resultado operacional.

✅ Correta.

Reflete precisamente a ideia de baixo grau de alavancagem operacional (GAO).

3. Assertiva III: o retorno ao acionista tende a ser baixo, pois há uso intensivo de capital próprio (equity).❌Incorreta.

A questão informa elevada alavancagem financeira, o que normalmente significa maior uso de capital de terceiros, não de capital próprio.

Além disso, não é possível afirmar que o retorno ao acionista será necessariamente baixo.

4. Assertiva IV: a estrutura de custos é composta quase que exclusivamente por custos fixos. ❌ Incorreta.

Custos operacionais predominantemente fixos caracterizam alta, e não baixa, alavancagem operacional.

A segunda parte da frase até sugere elevado uso de instrumentos financeiros, mas a primeira parte já torna a assertiva errada.