Existem casos aonde o VPL de um projeto A é maior do que o VPL do projeto B, porém o TIR do projeto A é menor do que o TIR do projeto B. Nesse caso deve-se optar pelo VPL de maior valor.

Algum exemplo de situação em que pode haver mais de uma TIR?

Embora em projetos de investimento padrão (com apenas uma inversão de sinal no fluxo de caixa) o VPL e a TIR costumem levar à mesma decisão de aceitar ou rejeitar, a TIR pode conflitar com o VPL ao comparar projetos mutuamente exclusivos.

Esses conflitos ocorrem principalmente devido a:

• Pressuposto da Taxa de Reinvestimento: O VPL assume que os fluxos intermédios de caixa são reinvestidos à Custo de Capital (Taxa Mínima de Atratividade - TMA), o que é mais realista. A TIR assume, de forma irrealista, que os fluxos intermediários são reinvestidos à própria TIR.
• Escala do Projeto (Tamanho do Investimento): Um projeto menor pode apresentar uma TIR muito alta (ex: 50%), mas gerar pouca riqueza em termos absolutos. Um projeto maior pode ter uma TIR menor (ex: 20%), mas gerar um VPL em moeda corrente (ex:20%) significativamente superior.
• Padrão/Distribuição dos Fluxos de Caixa: Projetos com concentração de caixa no início do período versus projetos com retornos concentrados no fim respondem de forma diferente a variações na taxa de desconto.

Embora em projetos de investimento padrão (com apenas uma inversão de sinal no fluxo de caixa) o VPL e a TIR costumem levar à mesma decisão de aceitar ou rejeitar, a TIR pode conflitar com o VPL ao comparar projetos mutuamente exclusivos.

Esses conflitos ocorrem principalmente devido a:

• Pressuposto da Taxa de Reinvestimento: O VPL assume que os fluxos intermédios de caixa são reinvestidos à Custo de Capital (Taxa Mínima de Atratividade - TMA), o que é mais realista. A TIR assume, de forma irrealista, que os fluxos intermediários são reinvestidos à própria TIR.
• Escala do Projeto (Tamanho do Investimento): Um projeto menor pode apresentar uma TIR muito alta (ex: 50%), mas gerar pouca riqueza em termos absolutos. Um projeto maior pode ter uma TIR menor (ex: 20%), mas gerar um VPL em moeda corrente (ex:20%) significativamente superior.
• Padrão/Distribuição dos Fluxos de Caixa: Projetos com concentração de caixa no início do período versus projetos com retornos concentrados no fim respondem de forma diferente a variações na taxa de desconto.