A primeira fase do SFN caracterizou-se pela ausência de intermediação financeira; ocorreu a vinculação de operações de crédito ao setor cafeeiro e ao processo de implantação de projetos no setor de infra estrutura.

A segunda fase do SFN foi caracterizada pelos estudos para criação e implantação de um Banco Central no Brasil.

A quarta fase do SFN foi caracterizada pela criação de uma instituição financeira central de fomento, o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico (BNDE), além da criação de instituições financeiras de apoio a regiões carentes.

A segunda fase do SFN foi caracterizada pela implantação da Superintendência da Moeda e do Crédito (SUMOC), órgão normativo, de assessoria, controle e fiscalização.

A terceira fase do SFN foi caracterizada pela incorporação da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) ao SFN.

Os bancos comerciais são instituições financeiras privadas que realizam operações ativas, passivas e acessórias das diversas instituições financeiras. Uma das carteiras é a de arrendamento mercantil e de crédito.

Os bancos múltiplos são instituições financeiras públicas que têm como objetivo principal proporcionar suprimento de recursos necessários para financiar, em curto e em longo prazo, o comércio, a indústria e as empresas prestadoras de serviços.

As agências de fomento devem ser constituídas sob a forma de sociedade limitada e seu principal objetivo é a concessão de financiamento para ativos fixos e capital de giro, ligados a projetos na unidade federativa em que tenham sede.

Apesar das agências de fomento captarem recursos junto ao público é vedada a contratação de depósitos interfinanceiros na qualidade de depositante, ou de depositária.

Os eventuais lucros auferidos com as operações das cooperativas de crédito, prestação de serviços e oferecimento de crédito aos cooperados devem ser repartidos entre os associados.

A capitalização de mercado, preço pelo qual o mercado está avaliando a companhia, é o valor atual da companhia obtido multiplicando-se o preço da ação no mercado pelo número de ações existentes.

O fluxo de caixa é mais empregado para avaliar empresas que possuam baixos valores de despesas de capital e para companhias que possuam pouco saldo de amortização para baixar.

O valor patrimonial de uma companhia não pode ser determinado apenas por dados contábeis. Assim, para calcular o valor patrimonial por ação é necessário dividir o valor total do patrimônio líquido da companhia, deduzido do montante das reservas, pelo número de ações existentes. Para aumentar a confiabilidade da análise é necessário utilizar o valor da cotação média das ações na data da avaliação como parâmetro para determinar o capital social atualizado.

O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é uma medida de quanto, em termos de ativo disponível, uma companhia consegue gerar em oito trimestres, comparado com seu patrimônio líquido. O ROE é medido em termos percentuais.

Uma companhia pode ser avaliada pelo número de assinantes, ou pela conta de seus clientes. A avaliação baseada em assinantes é denominada dividend yield e ocorre mais comumente nas companhias de comunicação e mídia, que geram renda mensal regular, como celulares, TV a cabo e outras companhias on-line.

A TMA corresponde ao custo do capital investido, ou ainda, o custo do capital da empresa deduzido do risco envolvido em cada alternativa de investimento.

O método do valor presente líquido caracteriza-se, essencialmente, pela transferência para o instante presente de todas as variações de caixa esperadas, descontadas à taxa interna de retorno do investimento.

O valor anual uniforme caracteriza-se pela transformação de todos os fluxos de caixa do projeto considerado, em uma série uniforme de pagamentos, indicando, dessa forma, o valor do benefício líquido, por período, oferecido pela alternativa de investimento.

A taxa interna de retorno (TIR) deve ser comparada com a TMA para a conclusão a respeito da aceitação ou não do projeto. Uma TIR menor que a TMA indica projeto atrativo.

Para proceder à análise incremental deve-se certificar de que as propostas tenham TMA maior que a TIR. No caso de alternativas de investimento complementares, deve-se examinar a taxa de retorno obtida no acréscimo de investimento de uma em relação à outra. Sempre que esta taxa for superior à TMA, o acréscimo é vantajoso, isto faz com que a proposta escolhida não seja necessariamente a de maior taxa de retorno.

Ao se utilizar o WACC sem considerar o risco há uma tendência em rejeitar projetos rentáveis com risco superior ao da empresa como um todo.

Com a security market line (SML) não é possível estimar o custo de capital próprio da empresa, retorno exigido por investidores da empresa.

Na interseção das curvas de indiferença de maior índice e capital market line (CML), ocorre a combinação ideal de risco e retorno.

O uso do WACC da empresa para avaliar fluxos de caixa futuros só será adequado se o investimento proposto possuir risco semelhante ao das atividades existentes na empresa. Assim, pode-se avaliar o valor presente do investimento usando o WACC como taxa média de atratividade (TMA).

Quanto menor for a diferença entre o retorno da carteira de mercado e a taxa livre de risco maior será o retorno esperado de um título ao se adotar como referência o capital asset pricing model (CAPM).

A União e as respectivas agências de fomento poderão estimular e apoiar a constituição de alianças estratégicas e o desenvolvimento de projetos de cooperação envolvendo empresas nacionais, instituição científica e tecnológica (ICT) e organizações de direito privado sem fins lucrativos voltadas para atividades de pesquisa e desenvolvimento, que objetivem a geração de produtos e processos inovadores.

A ICT poderá celebrar contratos de transferência de tecnologia e de licenciamento para outorga de direito de uso ou de exploração de criação por ela desenvolvida. Caso a contratação esteja sob a égide de exclusividade, é facultada a publicação do respectivo edital.

O militar da ativa ou o empregado público envolvido na prestação de serviço a instituições públicas ou privadas, voltados à inovação e à pesquisa científica e tecnológica no ambiente produtivo, não poderá receber retribuição pecuniária da ICT ou de instituição de apoio com que esta tenha firmado acordo. Como o servidor já recebe recursos do órgão a que está vinculado ele deverá ser cedido.

É facultado ao dirigente do projeto científico, sem necessidade de aprovação da ICT, o direito de publicação de criações em que tenha participado diretamente; esse caso trata-se de produção científica co-participada.

Os órgãos e entidades da administração pública, mesmo em matéria de interesse público, não poderão contratar empresa ou entidade nacional de direito privado voltadas para atividades de pesquisa, inclusive se a empresa for de reconhecida capacitação tecnológica no setor.

de marca ocorre quando uma empresa vê seus concorrentes como outras empresas que oferecem produtos e serviços similares aos consumidores de diversos segmentos econômicos, com preços bem inferiores.

industrial ocorre quando uma empresa vê como seus concorrentes todas as empresas, tanto as que fabricam o mesmo produto quanto as classificadas em outro segmento de mercado.

absoluta ocorre quando a empresa vê como seus concorrentes todas as empresas que fabricam o mesmo segmento de produto explorado por ela. Assim, um produtor de aeronaves só concorre com outro produtor de aeronaves.

genérica ocorre quando uma empresa vê como seus concorrentes todas as empresas que fabricam o mesmo produto ou classe de produtos similares.

de forma ocorre quando uma empresa vê seus concorrentes como todas as empresas que fabricam produtos que prestam o mesmo serviço, mesmo que algumas características dos produtos sejam heterogêneas.

O modelo do fair-game é baseado na distribuição de probabilidade inteira. Um exemplo de fair-game seriam os jogos de azar em um cassino.

No submartingale, um modelo de fair-game, espera-se que o preço de amanhã seja maior que o preço de hoje e, consequentemente, os retornos esperados serão positivos.

O random walk parte da premissa que há diferença entre uma distribuição de retornos que esteja condicionada a determinada estrutura de informação e à distribuição incondicional de retornos. Assim, o random walk impõe-se como condição mais fraca que o modelo de fair-game ou o submartingale.

O modelo de fair-game implica segurança de retorno positivo, e não que as expectativas sejam tendenciosas.

Se o mercado é um submartingale eficiente, as duas carteiras avaliadas terão um retorno positivo, e a diferença entre os dois retornos será positiva.

As informações relevantes não serão incorporadas aos preços dos ativos financeiros; a melhor estimativa do preço de um título é o seu preço apurado a valor presente líquido, inclusive quando ocorrer resultado negativo.

O preço de mercado tem, necessariamente, de espelhar o preço justo das ações a todo momento, isto é, não podem existir ações subavaliadas ou super-avaliadas.

Um mercado financeiro eficiente existe quando os preços dos ativos refletem o consenso geral relativos a todas as informações disponíveis da economia, dos mercados financeiros e da própria empresa envolvida, ajustando-as rapidamente aos preços.

Em mercados eficientes, as transações de compra e venda de títulos ao preço vigente no mercado devem apresentar um valor presente líquido positivo.

Um mercado é tido como eficiente quando for possível obter lucro econômico com base em informações disponíveis.

inferior a 890.

superior a 890 e inferior a 990.

superior a 990 e inferior a 1.090.

superior a 1.090 e inferior a 1.190.

superior a 1.190.

inferior a 1,5.

superior a 1,5 e inferior a 2.

superior a 2 e inferior a 2,5.

superior a 2,5 e inferior a 3.

superior a 3.